国内晶闸管龙头捷捷微电

时间:2020-12-26 17:15:11 作者:今日大盘指数
阅读量: 505

以下为晶闸管国内晶闸管龙头捷捷微电内容:

《碳中和承诺下的十二个“长坡赛道”》

中国实现碳中和的策略整体思路与发达经济体是类似的,即

①电力部门深度脱碳、②非电力部门深度电气化、③终端设备节能提效、④碳排放端“绿化”

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电力部门深度脱碳之光伏产业链:

《光伏产业链系列文章汇总》


电力部门深度脱碳之分布式光伏产业链:

《分布式光伏文章汇总》


电力部门深度脱碳之储能:

《储能产业链系列文章汇总》


电力部门深度脱碳之特高压:

《特高压产业链》


非电部门电气化之新能源汽车产业链:

《新能源汽车产业链》


非电部门电气化之生物燃料:

《生物柴油龙头卓越新能》

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今天我们一起梳理一下捷捷微电

公司专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售,具备以先进的芯片技术和封装设计、制程及测试为核心竞争力的IDM业务体系。公司主营产品为各类电力电子器件和芯片,

分别为:晶闸管器件和芯片、防护类器件和芯片(包括:TVS、放电管、ESD、集成放电管、贴片Y电容、压敏电阻等)、二极管器件和芯片(包括:整流二极管、快恢复二极管、肖特基二极管等)、厚膜组件、晶体管器件和芯片、MOSFET器件和芯片、碳化硅器件等,主

要应用于家用电器、漏电断路器等民用领域,无功补偿装置、电力模块等工业领域,及通讯网络、IT产品、汽车电子等防雷击和防静电保护领域

,保证工业发展和居民生活中电能使用及转换的有效性、稳定性和可控性,并在汽车电子、网络通讯等新兴电子产品中保护昂贵电路,提高产品的安全性,成为新兴市场电子产品品质保证的要素之一。

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公司现有国内外知名客户如浙江德力西电器、西班牙法格电子、罗姆半导体等,

客户结构逐步向大型化、国际化方向发展,品牌知名度和市场影响力也逐步加强

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公司产品以晶闸管为主,2019年占整体营收的49%左右,其余产品占比呈上升趋势,覆盖面较广

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晶闸管是晶体闸流管(Thyristor)的简称,又称可控硅整流器,面世于20世纪60年代,是功率半导体分立器件中技术成熟的产品。

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晶闸管能在高电压、大电流条件下工作,其在所有半导体功率分立器件中耐压容量最高(可达12KV 以上)、电流容量最大(可到6000A 以上)。正是由于其

高电压、大电流、导通损耗极低的特性

,可以用微小的信号功率对大功率的电流进行控制和变换,其功用不仅是整流,还可以用作无触点开关以快速接通或切断电流,实现将直流电变成交流电的逆变,将一种频率的交流电变成另一种频率的交流电等作用。

晶闸管的出现,使半导体技术从弱电进入了强电领域,成为工业、交通运输、军事科研、商业及民用电器等各方面广泛采用的电子元器件

尽管后期全控型、高频率、集成化、模块化功率半导体分立器件逐步产生并迅速发展,晶闸管依然是迄今为止能承受电压和电流容量相对较高的功率半导体分立器件。

相对于其他功率半导体分立器件,晶闸管具有制造成本较低、体积小、重量轻、相应配套电路结构简单的特点,其性价比优势和可靠性优势保证了晶闸管的广泛应用空间和不可替代性,预计未来晶闸管市场空间将保持稳定


晶闸管是我国功率器件发展较成熟的细分领域,占全球功率分立器件与模块市场规模比例约为 5%。

根据 Yole 数据,2017年全球市场规模为 7.18 亿美元,预计到 2023 年增长至 7.63 亿美元,其中,中国市场需求为 4.97 亿美元。2016 年晶闸管产量为 19.55 亿只,2017 年我国增长至 22.02亿只,而 2017 年晶闸管需求总量为 84.93 亿只,供需缺口较大。

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在晶闸管领域,约 70%的市场份额中被国外企业把控,尤其是意法半导体公司和恩智浦半导体公司(NXP)2 家企业晶闸管市占率较高,国产替代空间大

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在各厂商晶闸管的下游客户看,欧美厂商晶闸管终端应用广泛,但由于晶闸管技术成熟且门槛较低,英飞凌等国际大厂如今逐渐将重心转向新能源汽车、通信等毛利率较高的领域,不断退出中低端市场;

而以捷捷微电为主的大陆厂商则集中在白色家电、小家电、光伏、低压电器、安防、照明、电表等中低端领域。国内企业凭借高性价比,贴合大陆市场,服务到位等竞争优势,有望承接全球晶闸管产能转移,市场份额有望不断提升


半导体防护器件是安装于电路中,当电路出现过电流、过电压或过热等过载情况时,会自发引发相关功能部位的熔断、电阻突变或其它物理变化,从而切断电路或抑制电流、电压的突变,起到保护电路,保护电子电力设备作用的一类元器件

,理论上属于二极管,种类繁多,主要有半导体放电管(TSS)、瞬态抑制二极管(TVS)、静电防护元件(ESD)、高压触发二极管(SIDAC)等,

可应用于汽车电子、手机、户外安防、电脑主机等各类需要防浪涌冲击、防静电的电子产品内部,防护内部昂贵的电子电路

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2017 年我国电路保护器件市场规模约133.5 亿元,同比增长约6%,近几年一直保持稳步增长的趋势,预计到2019 年市场规模将达到150 亿元的规模。供需方面,供应端近年来我国电路元器件产量走势波动,需求端 2017 年市场需求大约为 351 亿只,呈逐年增长的趋势,2017 年供需缺口达到 186.4 亿只,

国产替代需求迫切

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公司防护器件产品已经具有多年技术研发和制造的基础,成为公司目前重点发展的产品,也是公司盈利增长点之一。

目前半导体防护器件市场主要被国际企业占据,但国内企业份额逐步提升。


MOSFET发展的驱动动力主要来自通信及消费电子领域。

MOSFET具有开关频率高、导通电阻小、损耗低、驱动电路简单、热阻特性佳等优点,特别适合用于PC、手机、行动电源、车载导航、电动交通工具、UPS 电源等电源控制领域。通信设备的更新换代,汽车电子传感器的增加,以及5G基础建设带来的基站设备的增加都将大规模的提高MOSFET的用量。


IGBT的发展动力主要来自新能源汽车、风电及光伏等新能源领域,发展动能强劲。

IGBT 则是由双载子接面电晶体(BJT) 和MOSFET 组成的复合式半导体功率元件,兼有MOSFET的高输入阻抗和BJT的低导通电阻两方面的优点。IGBT 驱动功率小,非常适合应用于直流电压为600V 及以上的变流系统,如交流电机、变频器、开关电源、照明电路、牵引传动等。


公司于 2017 年成立 MOSFET 事业部,主要负责芯片设计和封测。2019公司定增,建设两条生产线,一条用于生产中高端 MOSFET、IGBT

、快恢复二极管(FRD)、可控硅(SCR)等,

定增项目将使公司的产品应用延伸到轨道交通、航空航天,以及清洁发电、新能源汽车、智能电网等战略性新兴产业等领域



一、废钢加工设备龙头

捷捷微电成立于1995年;1996年筹建3英寸芯片生产线;2000年研制并批量生产和销售单、双向可控硅芯片;2007年研制双台面工艺技术,同年推出双台面结构可控硅产品;2008年筹建4英寸生产线,封装生产线技改;2010年芯片线技改,研制并量产和销售半导体防护器件;2011年完成股份制改制;2013年筹建二极管芯片生产线,并批量生产销售;2014年收件二级体封装生产线,批量生产销售;2015年与中科院微电子研究所共建“宽禁带电力电子工厂研究中心”;2017年深交所上市;2019年定增建设6英寸晶圆厂,扩大MOSFET及IGBT等器件产能。

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二、业务分析

2014-2019年,营业收入由2.28亿元增长至6.74亿元,复合增长率24.21%,19年同比增长25.40%,2020Q3实现营收同比增长48.61%至6.91亿元;归母净利润由0.77亿元增长至1.90亿元,复合增长率19.80%,19年同比增长14.50%,2020Q3实现归母净利润同比增长42.85%至1.94亿元;扣非归母净利润由0.74亿元增长至1.83亿元,复合增长率19.85%,19年同比增长19.56%,2020Q3实现扣非归母净利润同比增长42.10%至1.86亿元;经营活动现金流由0.91亿元增长至1.99亿元,复合增长率16.94%,19年同比下降23.72%,2020Q3实现经营活动现金流同比下降6.83%至1.43亿元。

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分产品来看,2019年功率半导体芯片实现营收同比增长39.71%至1.55亿元,占比23.05%,毛利率减少12.68pp至36.57%;功率半导体器件实现营收同比增长20.17%至5.04亿元,占比74.71%,毛利率减少1.28pp至47.02%;其他业务收入实现营收同比增长108.38%至1507.78万元,占比2.24%。

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2019年前五大客户实现营收8632.24万元,占比12.81%,其中第一大客户实现营收2687.01万元,占比3.99%。

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三、核心指标

2014-2019年,毛利率由51.48%提高至17年高点55.88%,随后逐年下降至45.12%;期间费用率由11.91%上涨至17今年高点15.61%,随后逐年下降至7.17%,其中销售费用率由3.02%上涨至17年高点5.65%,随后逐年下降至4.27%,管理费用率15上涨至高点10.08%,而后下降至19年6.18%,财务费用率维持在低位;利润率由33.9%提高至16年高点35.11%,随后逐年下降至19年38.14%,加权ROE由22.37%提高至16年高点25.88%,随后逐年下降至18年低点12.86%,19年回升至13.32%。

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四、杜邦分析

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净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知,净资产收益率主要随着资产周转率而变动,17-19年净资产收益率下降幅度大于资产周转率的下降主要是由于利润率的下降。



五、研发支出

2019年研发费用3717.71万元,较上年同期增加42.76%,占比5.52%,主要系公司增加研发投入所致。

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六、估值指标

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PE-TTM 84.18,位于上市以来70分位值上方。


看点:

公司是国内晶闸管龙头,MOSFET 客户与晶闸管客户有重叠,客户基础较好,将会助推MOS 业务快速成长。积极布局MOSFET、IGBT 及第三代半导体器件等新领域,产品结构将进一步丰富,将形成多领域、广覆盖的多样化优势。公司在研发能力、下游客户、成本管控等方面具备优势,受益于国产替代加速大趋势,以晶闸管为主的传统产品将稳步增长,MOSFET 和IGBT 等新领域将为公司打开广阔的成长空间。

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